7月米消費者信頼感指数61.8に上昇！インフレ期待は低下も、トランプ政権の貿易政策に不安が残る

米消費者信頼感指数が5か月ぶりの高水準を記録

2025年7月のミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）が61.8を記録し、前月確定値の60.7から1.1ポイント上昇したことが明らかになりました。この数値は市場予想の中央値61.5を0.3ポイント上回る結果となり、5か月ぶりの高水準を達成しています。

皆さんはご存知でしたか？この指数の改善は、現在の状況指数が64.8から66.8に改善し、期待指数が58.1から58.6に上昇したことによるものです。短期的な事業環境は約8%改善した一方で、個人財政の期待は約4%減少するという複合的な結果を示しています。これは消費者がより広範なビジネス環境については楽観的である一方、個人的な財政見通しについては慎重な姿勢を保っていることを示唆しています。

興味深いことに、この改善は継続的な経済不安の中で発生しており、消費者が現在の経済状況をより好意的に評価している一方で、将来の経済状況については控えめな期待を抱いていることを反映しています。

インフレ期待が2月以来の最低水準に低下

7月の報告で最も注目すべき展開の一つは、インフレ期待の継続的な低下でした。1年後のインフレ期待は前月の5.0%から4.4%に低下し、これは2回連続の月次下落を記録しています。また、5年後のインフレ期待も4.0%から3.6%に低下し、3か月連続の下落となりました。

ミシガン大学の調査責任者であるジョアン・スー氏によると、これらの数値は全て2025年2月以来の最低水準ですが、2024年12月の水準よりは依然として高い状況です。これは消費者が直近のインフレ圧力については懸念を和らげている一方で、将来的な価格上昇リスクについては依然として相当なリスクを認識していることを示しています。

このインフレ期待の低下は、トランプ大統領が主要貿易パートナーに対する攻撃的な関税脅威を最近緩和したことと関連していると考えられます。この政策転換により、より高い輸入コストが消費者インフレに直接転嫁されるという懸念が和らぎ、潜在的な価格ショックに備えていたアメリカの家計に一定の安心感を提供しています。

貿易政策の不確実性が消費者信頼感の重荷となる

感情の改善にもかかわらず、調査責任者のジョアン・スー氏は、消費者が経済見通しについて慎重な姿勢を維持していると強調しました。彼女は、特に貿易政策が近い将来に安定を保つなど、インフレが悪化する可能性が低いと確信しない限り、消費者が経済に対する完全な信頼を取り戻すことは困難であろうと指摘しています。

調査では、減税・支出法案の可決を含む最近の政策進展が消費者心理にほとんど影響を与えていないことが明らかになりました。これは政策立案者が経済を支援するための措置を講じているものの、その効果がまだ消費者信頼感の改善に反映されていないことを示唆しています。

スー氏の分析では、貿易政策の安定性が消費者信頼感の回復にとって重要であることが示されています。将来の関税政策と国際貿易関係に関する継続的な不確実性は、アメリカの家計の経済期待を圧迫し続け、より堅調な感情回復を阻んでいます。これは消費者が経済への信頼を取り戻すために、インフレの悪化可能性に対する確信が必要であることを意味しています。

トランプ政権の経済政策と消費者心理への影響

消費者信頼感の改善は、トランプ大統領が相互関税の猶予期間を8月1日まで延長したことと同時期に発生しています。これは当初7月9日に実施される予定でした。トランプ大統領は7月7日に主要貿易パートナーに書簡を送り、8月1日からの相互関税適用を通知する一方で、相互関税の実施を延期する大統領令に署名しました。

この攻撃的な関税脅威の緩和により、より高い輸入コストが消費者インフレに直接転嫁されるという懸念が和らぎました。潜在的な価格ショックに備えていたアメリカの家計にとって、これは一定の安心感を提供しています。インフレ期待の低下は、このようなトランプ政権の貿易政策における比較的穏健な姿勢と直接的に関連していると考えられます。

しかし、将来の関税政策と国際貿易関係に関する不確実性は、アメリカの家計にとって重要な負担要因として残っています。トランプ政権の貿易問題における継続的な予測不可能性は、短期的な改善が見られるものの、消費者信頼感のより完全な回復を妨げています。

歴史的コンテキストと経済的含意

7月の61.8という数値は改善したものの、消費者信頼感の歴史的平均を大幅に下回り、2024年12月の水準よりも依然として16%低い状況です。この消費者信頼感の持続的な弱さは、パンデミックの混乱、サプライチェーンの課題、インフレ圧力を含む数年にわたる経済的ボラティリティの累積的影響を反映しています。

消費者信頼感指数は1952年から2025年にかけて平均84.96ポイントを記録しており、2000年1月に史上最高の111.40ポイント、2022年6月に史上最低の50.00ポイントを記録しています。現在の数値は、経済が多くの人が恐れていた最悪のシナリオを回避したものの、消費者心理が最近の経済的混乱によって持続的に影響を受けていることを示しています。

政策的観点から見ると、連邦準備制度理事会（FRB）は将来の支出パターンとインフレ期待への洞察を提供するため、消費者信頼感を密接に監視しています。インフレ期待の低下は、より緩和的な金融政策を支持する議論を後押しする可能性がありますが、FRBは重要な政策変更を行う前に、インフレ冷却のより持続的な証拠を待つ可能性が高いとされています。

2025年の今後の見通しと課題

7月の消費者信頼感データは米国経済に対して慎重ながらも楽観的な見通しを提供していますが、重要な課題は残っています。将来の消費者信頼感を決定する主要要因には、インフレの軌道、貿易政策の安定性、労働市場の回復力が含まれます。

市場アナリストは、感情の改善が今後数か月にわたって維持できるかどうかを注意深く観察しています。インフレ期待の低下は励みになりますが、消費者はインフレ圧力を再燃させる可能性のある政策変更に対して警戒を続けています。雇用数字やインフレ報告を含む今後の経済データ発表は、この改善が真の転換点を表すのか、それとも一時的な休息なのかを判断するために重要となります。

政策立案者にとってのメッセージは明確です。消費者が慎重な楽観主義の兆候を示している一方で、持続的な信頼感には安定した経済政策だけでなく、住宅費、医療費、日用品価格など家計予算に最も直接的に影響する要因の具体的な改善も必要です。トランプ政権にとっての課題は、長期的に消費者信頼感を強化するより一貫性があり予測可能な貿易政策を開発することにあります。

グローバル経済との関連と韓国への影響

米国の消費者信頼感指数の改善は、韓国を含む世界経済にも重要な示唆を持っています。米国は韓国の主要輸出相手国の一つであり、米国消費者の信頼感回復は韓国製品に対する需要増加につながる可能性があります。

特に、インフレ期待の低下は米FRBの金利政策に影響を与える可能性があり、これは韓国の金融市場や為替レートに直接的な影響を及ぼす可能性があります。現在の市場では7月の金利引き下げ可能性を0%に近く見ており、年末までに約45ベーシスポイントの緩和を予想しています。

韓国企業、特に輸出企業にとって、米国消費者信頼感の動向は事業計画の重要な指標となります。消費者信頼感の改善は米国内需の回復を意味し、これは韓国の製造業や技術企業にとって好材料となる可能性があります。ただし、トランプ政権の貿易政策の不確実性は、韓国企業にとっても継続的な課題として残っています。今後も米国の経済指標と政策動向を注意深く監視することが重要です。